부동산 PE SECONDARY 시장의 최근 TREND

부동산 PE SECONDARY 시장의 최근 TREND

SAMJONG l Investment
Real Estate
PERE
24 January, 2013
30 January, 2013

부동산 PE Secondary 거래 규모 증가 추세 및 거래 대상 지역의 변화

▷부동산 PE 지분을 거래하는 부동산 PE Secondary 시장의 거래 규모는 2009년 이후 4년 연속 성장 중

▷2012년 거래 규모는 2011년 대비 약 20% 증가한 약 26억 달러($26bn)을 기록함

▷2012년 중 거래된 부동산 PE 지분의 약 40%는 유럽 소재 부동산 PE 지분인 것으로 나타났으며, 그 중 약 37%와 18%는 각각 미국과 아시아 소재 부동산 PE 지분인 것으로 나타남

▷작년에 미국과 아시아의 부동산 PE 지분이 전체 거래 규모의 각각 41%와 32%를 차지하고, 유럽 부동산 PE 지분이 약 22% 비중을 차지하는 등 거래 대상 지역의 비중 변화가 크게 나타남

부동산 PE Secondary 매각 주체의 변화

▷2009년만 해도 부동산 PE 지분을 Secondary 시장을 통해 매각하는 주된 주체는 일반기금(endowments) 및 재단(foundations)으로 전체의 약 82%를 차지했으나, 2012년에는 5% 수준으로 급격히 줄어듦

▷반면에, 2009년 전체 거래 비중의 각각 5%와 2%를 차지했던 금융기관과 연기금은 2012년에 크게 증가하여 각각 35%와 30%의 비중을 차지하게 됨

▷금융기관 비중의 증가는, Solvency Ⅱ와 Basel Ⅲ로 대표되는 강화된 규제환경에 대응하여 위험가중치가 높은 부동산 PE 지분을 매각하는 경향성이 높아진 데 따른 결과로 분석됨

▷연기금 비중의 급격한 증가는, 최근 시장의 변동성 확대에 따라 증가한 포트폴리오 리스크를 줄이기 위해, Non-core 부동산 비중은 줄이고 Core 부동산을 늘리는 전략과 함께, 최근 리스크가 증대된 지역에 대한 exposure 축소 전략의 일환으로 부동산 PE 투자 지분을 적극적으로 매각한 것에 기인함

부동산 PE Secondary 거래 가격의 변화

▷금융위기 직후인 2009년 당시 부동산 PE Secondary의 거래 가격은 펀드 NAV의 50% 수준을 기록

▷시장 거래가 활성화되면서 Non-core 부동산 포트폴리오를 보유한 부동산 PE의 지분은 NAV 대비 10~25% 할인된 가격에 거래가 되는 것으로 전해짐