CS: 유럽지역 우려 확산에 따른 글로벌 증시 동반하락 외

1) 증시 및 주요 뉴스: 유럽지역 우려 확산에 따른 글로벌 증시 동반하락 / 그리스 공기업 지분 등 자산매각을 위한 국부펀드 창설 고려
2) 경기지표: 주요 지표 부재
3) 채권시장: 안전자산수요에 바탕한 금리시장 소폭 랠리

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1) 증시 및 주요 뉴스

- 유럽지역 우려 확산에 따른 글로벌 증시 동반 하락
- 미 증시 장초반 급락 이후 소폭 등락 (DowJones -1.05%, S&P500 -1.19%, Nasdaq -1.59%)
- 유럽증시 급락: FTSE100 -1.89%, CAC40 -2.10%, DAX30 -2.0%
- 중국 및 유럽지역 PMI 지표 부진과 유로화 약세/달러화 강세
- Fitch 벨기에 신용등급 하향조정 AA+ (from “안정적” to “부정적”)
- 그리스: 500억 유로 규모 정부자산매각 2012년까지 완료 (기존 2013년 시한) / 공기업 지분 등 자산민영화를 위한 국부펀드 방안 고려
- ECB Smaghi 이사: 2차 물가 상승 위험에 따른 ECB 인플레이션 전망치 주시

2) 미 경기지표: 주요 지표 부재

3) 채권시장

- 안전자산 선호에 따른 금리시장 랠리와 후반 약세에 따른 등락 (10s: -2bps to 3.13%, 2s: 0.52%)
- Fed buyback: $6.939bn 규모, 7 ~ 10년 만기 구간
- 이번 주 국채 auction: $35 billion 2s, $35 billion 5s, $29 billion 7s (tap)
- 크레딧: 유럽지역 우려 여파에 따른 약세 / 신규발행시장 조용

미 주요 금융채 변동

	5/23/2011	change
BAC 5.65 05/01/18	139/134	+7
BAC 7.625 06/01/19	169/164	+5
BAC 5.625 07/01/20	185/180	+3
BAC 5.875 1/05/21	191/186	+2
BAC 5 05/13/21	196/191	+4
C 8.5 05/22/19	160/155	+7
C 5.375 08/09/20	164/159	+7
CS 5.4 01/14/20	164/159	+2
CS 4.375 08/05/20	110/105	+5
JPM 4.95 03/25/20	131/126	+2
JPM 4.40 07/20	142/137	+4
JPM 4.25 10/20	145/140	+4
JPM 4.625 05/21	154/149	+3
WFC 5.75 02/01/18	55/50	unch
WFC 4.60 04/01/21	125/120	+2
GS 7.5 02/15/19	175/170	+9
GS 5.375 03/15/20	190/185	+5
GS 6 06/15/20	195/190	+5
MS 5.625 09/23/19	185/180	+2
MS 5.5 01/26/20	190/185	+4
MS 5.5 07/24/20	199/194	+2
MS 5.75 1/25/21	211/206	+4

CS: 달러강세 및 원자재 급락에 따른 증시부진 및 금리랠리

1) 증시 및 주요 뉴스: 그리스 우려 및 원자재 급락에 따른 하락 전환
2) 경기지표: Trade Balance
3) 채권시장: 유가 급락 및 auction 수요 강세 바탕 랠리
4) 주요 이슈: EU 재무장관회의 주목 – 그리스 지원안 논의

1) 증시 및 주요 뉴스

- 그리스 우려 지속 및 원자재 약세에 따른 증시 하락 전환 (DowJones -1.02%, S&P500 -1.11%, Nasdaq -0.93%)
- 그리스 우려에 따른 유로화 약세 및 달러화 강세
- 미 원유재고 예상치 대폭 상회에 따른 유가 급락 - WTI 배럴당 $98선 하락
- 유럽증시 등락: FTSE100 -0.71%, CAC40 +0.14%, DAX30 -0.09%
- 그리스 공공부문 총파업 및 국채수익률 급등
- 버냉키 의장: 대형 금융사들의 위기에 대비한 Fed의 신규규제안 공개 예정 (2011년 여름)
- Fed 인사 매파적 발언: Kocherlakota “ 긴축정책의 첫시작은 금리인상”, Lockhart “QE3 불필요”

2) 미 경기지표

- 3월 Trade Balance (-$48.2bn vs -$47.0bn cons, -$45.8bn prior)

3) 채권시장

- 유가급락 및 증시 약세 바탕 금리시장의 반등 (10s: -5bps to 3.16%, 2s: -4bps to 0.55%)
- 10년 국채 auction: $24bn 규모, 3.21% yield, 3.0 bid-to-cover, 47.2% indirect bid
- 크레딧: 신규발행규모 진정에 따른 secondary 내 거래량 증가

Issuer Rating Size Maturity Cpn NI Spread
The Massachusetts Institute of Technology 750 Jul-2111 5.600% +130
General Mills Inc Baa1/BBB+ 400 May-14 FRN +35
General Mills Inc Baa1/BBB+ 300 May-14 1.550% +63
Detroit Edison A2/A 250 Jun-21 3.900% +77
Gruposura Finance NA/BBB- 300 May-21 5.700% +260
BBVA US Senior Finance SAU Aa2/AA 1,000 May-14 +237.5
BBVA US Senior Finance SAU Aa2/AA 600 May-14 FRN +212.5

미 주요 금융채 변동

5/11/2011 change
BAC 5.65 05/01/18 130/125 unch
BAC 7.625 06/01/19 165/160 unch
BAC 5.625 07/01/20 174/169 unch
BAC 5.875 1/05/21 181/176 +1
BAC 5 05/13/21 188/183 +2
C 8.5 05/22/19 151/146 +3
C 5.375 08/09/20 156/151 +1
CS 5.4 01/14/20 163/158 +2
CS 4.375 08/05/20 105/100 unch
JPM 4.95 03/25/20 131/126 +2
JPM 4.40 07/20 140/135 +2
JPM 4.25 10/20 142/137 +2
JPM 4.625 05/21 150/145 +2
WFC 5.75 02/01/18 56/51 +1
WFC 4.60 04/01/21 124/119 +3
GS 7.5 02/15/19 147/142 +3
GS 5.375 03/15/20 167/162 +4
GS 6 06/15/20 171/166 +4
MS 5.625 09/23/19 178/173 +3
MS 5.5 01/26/20 185/180 +1
MS 5.5 07/24/20 193/188 +2
MS 5.75 1/25/21 205/200 +3

4) 주요 이슈
- 다음주 EU 재무장관회의 주목 – 그리스 지원안 논의
- 원자재 급락에 따른 금리시장의 랠리 전환

CS: 고용지표 예상치 하회 및 유가상승에 따른 증시부진과 금리랠리

고용지표 예상치 하회 및 유가상승에 따른 증시부진과 금리랠리
Cedit Suisse

1) 미 증시

- 고용지표 예상치 하회와 유가 급등에 따른 증시 부진 (DowJones -0.72%, S&P500 -0.74%, Nasdaq -0.50%)
- 리비아 등 중동 리스크 지속에 따른 유가 상승: WTI 배럴 당 $104.42
- 실업률 하락 불구 고용지표 예상치 하회에 따른 실망감
- S&P 주요 업종 모두 하락세 – 금융, 산업, 통신주 하락 주도

2) 경기지표

- Non Farm Payroll (192K vs 196K cons / Unemployment rate 8.9%)
고용지표 상승 대체로 예상치에 부합, 이전 2개월 발표 수치 역시 상향조정 (+58k)
그러나 계절적 영향에 따른 1월 지표 부진으로 영향 완화
시간당 평균 임금 상승 부진(전월 대비 0.0%)과 노동 참여율 저하에 따른 실업률 소폭 하락

3) 미 채권시장

- 고용지표 예상치 하회에 따른 단기물 중심 금리시장 랠리 (2s: -9bps to 67bps, 5s: -12bps to 2.17%, 10s: -7bps to 3.48%)
- 다음 주 auction: $32bn of 3s, $21bn of 10s, $13bn of 30s
- Fed buyback: $1.5bn TIPS
- 크레디트 스위스 트레이더: 기존 ECB 금리인상시사에 따른 금리상승분 고용지표 부진과 함께 랠리로 전환 / 단기 및 중기 채권 outperform

4) 향후 전망

- 주변 국가 refinancing 부담에 따른 점진적인 유럽 금리 인상 기대
- 리비아 등 중동 불안감과 유가 상승세 주목
- 유가 상승에 따른 인플레이션 부담과 QE3 가능성 제한

CS: 증시 대폭 반등과 ECB금리인상시사에 따른 수익률급등

1) 미 증시

- 리비아 중재안 보도에 따른 유가 급등 완화와 지표 강세 바탕 큰 폭 반등 (DowJones +1.59%, S&P500 +1.72%, Nasdaq +1.84%)
- 차베스 대통령 리비아 중재안 제안 보도와 유가 급등 완화
- 실업수당청구 지표 근래 최저점 하락에 따른 금요일 NFP 기대감 상승
- 유럽중앙은행 Trichet 총재 다음달 금리인상 시사

2) 경기지표

- Initial Jobless Claims (368K vs. 395K cons, 388K Feb 19) 08년 5월 이후 최저 수준까지 하락. Non Farm Payroll 지표 기대감 상승 (크레디트 스위스 Non Farm Payroll 200k 전망)
- ISM Non-Manufacturing (59.7 Feb vs 59.3 cons, 59.4 Jan) 비제조업 지표 04년 1월 이후 고점 기록
영업활동 및 고용 부문 강세에 따른 헤드라인 지표 상승

3) 미 채권시장

- 실업청구건수 하락과 ECB 금리인상 시사에 따른 수익률 급등 (10s: +8bps to 3.56%, 5s: +11bps to 2.28%)
- Fed buyback: $7.24bn 규모, 7 ~ 10년 구간
- ECB Trichet 총재 4월 금리인상시사와 과거 2005년 식 금리인상 시리즈 재발 우려: “Strong vigilance is warranted”
- 크레딧: 투자심리회복에 따른 거래량 증가와 스프레드 소폭 하락
Issuer Rating Size Maturity Cpn NI Spread
Alabama Power A2/A 250 Mar-41 5.500% +90

4) 향후 전망

- 유럽 금리인상 임박과 미 고용지표 상승 기대감에 따른 수익률 상승 확산
- 리비아 사태 중재안 및 미군 개입 가능성 등 보도
- 금요일 Non-farm payroll 지표 주목