원자재의 SUPER CYCLE, 끝난 것인가 계속되는 것인가

Commodity
Bloomberg
25 Sep, 2013

원자재의 SUPER CYCLE, 끝난 것인가 계속되는 것인가

■ Super Cycle은 끝났다?

▷ 2000년 이후 에너지, 금속, 농산품의 가격은 2배 이상 급등하였고 현재 원자재가격은 금융위기이전 수준인 고점에 근접함

▷ 원자재 Super cycle을 이끌었던 중국의 경제성장이 둔화되고, 지난 2년간 원자재 공급이 가파르게 증가하면서 Goldman Sachs, Citigroup 등 기관들은 이제 Super cycle의 시기가 끝났음을 발표

■ 아직 끝나지 않았다!

▷ 이러한 전망과는 달리 McKinsey에서는 최근 원자재 Super Cycle이 끝났다고 보는 주장은 시기상조며 이머징마켓의 강한 수요와 원자재 공급 제약을 그 이유로 제시

▷ Standard & Poor’s GSCI Index (24 raw material)는 올해 2% 하락에 그쳤고 2000년 이후 수치가 하락한 것은 단 두 해에 불과

■ 원자재의 Super Cycle을 둘러싼 수요와 공급 문제

▷ “원자재 가격 전망 시에는 기술발전으로 인한 공급증가와 이머징마켓의 수급상황을 동시에 고려해야 하며, 이 가운데 기술발전은 의심할 여지가 없지만 우리는 종종 이머징마켓의 어두운 상황을 과다하게 우려하는 경향이 있다.” (Fraser Thompson, McKinsey)

▷ McKinsey에서는 중국의 경제성장률 둔화가 예상보다 원자재 수요에 악영향을 미치지 않을 것이며, 소득수준의 증가와 함께 중국과 인도에서 2030년까지 7.5억 명 이상이 도시거주가 예상되어 매년 시카고 주거/상업지역 면적의 2.5배 규모의 도시화가 진행될 경우 각종 원자재에 대한 수요는 여전히 줄어들지 않을 것으로 예측

▷ 각종 환경규제 농경지감소 지하자원에 대한 채굴 난이도의 상승 등으로 인해 많은 원자재들의 환경규제, 농경지감소, 생산비용은 점차 늘고 있으며, 최근 신규 석유 개발 비용은 10년 전 대비 2배 이상 증가하는 등 공급 제한요소가 Super Cycle을 지속하게 하는 요인이 될 것으로 분석함

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